【大河财立方 记者 徐兵】净利润大幅增长，未必意味着承保能力同步跃升；偿付能力充足，也不代表增长没有压力。
4月29日，中银保险公布的2025年年度信息披露报告显示，2025年公司实现营业收入62.62亿元，同比增长5.84%；保险业务收入64.74亿元，同比增长4.22%；净利润5.13亿元，同比增长49.02%。从结果看，这是一份相当亮眼的财报：营收稳步增长，利润接近五成增幅，经营活动现金流净额也由2024年的2.75亿元提升至5.60亿元。
但如果拆开来看，中银保险这份年报的含金量并不只在“利润增长”四个字上。其真正值得关注的，是利润增长背后的结构变化：承保端仍在承压，投资端贡献明显抬升，头部险种内部表现分化，偿付能力虽然远高于监管红线，但资本消耗也在增加。
从财务数据看，中银保险2025年的利润表现明显好于收入端。公司营业收入同比增长5.84%，保险业务收入同比增长4.22%，但净利润同比增长49.02%。这意味着，公司利润增速显著高于规模增速，经营杠杆和投资端贡献共同放大了利润弹性。
一个关键变量是投资收益。年报显示，2025年中银保险投资收益为5.32亿元，较2024年的3.66亿元增加约1.67亿元，同比增长45.58%。同期，公司营业利润为6.84亿元，同比增长48.20%。换句话说，投资收益的改善，对全年利润提升起到了较强支撑作用。
这并不难理解。财险公司利润通常来自两端：一端是承保利润，一端是投资收益。承保端如果增长稳健、成本可控，利润质量更扎实；若投资端贡献占比提高，则财报表现会更受资本市场和利率环境影响。
大河财立方记者注意到，中银保险2025年的利润增长，固然体现出经营改善，但也不能简单理解为承保能力全面提升。其全年已赚保费为56.62亿元，同比增长3.53%；赔付支出为39.06亿元，同比增长2.61%；手续费及佣金支出为6.90亿元，较上年略降；业务及管理费为12.01亿元，同比下降4.27%。这说明公司在费用端确有压降成效，尤其业务及管理费下降，对利润改善形成支撑。
不过，年报也显示，公司提取保险责任准备金2.85亿元，高于2024年的2.19亿元；摊回保险责任准备金后，净提取额仍明显增加。这意味着，承保端风险成本并未消失，部分压力只是被更细的业务结构和准备金变化所反映。
从这个角度看，中银保险2025年的关键词不是单纯“高增长”，而是“利润修复”。这种修复来自投资收益改善、费用控制、现金流改善等多重因素，但承保基本盘仍需继续观察。
年报显示，2025年中银保险保费收入排名前五的险种分别为健康保险、机动车辆保险、责任保险、企业财产保险和信用保险。其中，健康保险原保险保费收入18.79亿元，机动车辆保险17.81亿元，责任保险10.92亿元，企业财产保险8.60亿元，信用保险1.79亿元。五大险种合计保费收入约57.89亿元，占公司保险业务收入的近九成，业务集中度较高。
但规模最大的两个险种，恰恰是承保亏损来源。数据显示，健康保险承保利润为-5577万元，机动车辆保险承保利润为-8833万元。也就是说，中银保险排名前两位的业务，合计承保亏损约1.44亿元。
这组数据颇有意味。健康险是公司第一大险种，但赔款支出达到16.37亿元，接近其18.79亿元保费规模；车险作为第二大险种，保费收入17.81亿元，赔款支出12.57亿元，准备金余额16.39亿元，最终仍录得承保亏损。对一家财险公司而言，健康险和车险都是流量型、规模型业务，但如果规模背后缺乏足够精准的定价和风控，就容易陷入“保费做大、利润变薄”的困境。
与之形成对比的是，责任保险、企业财产保险和信用保险均实现承保盈利。其中，责任保险承保利润7546万元，企业财产保险承保利润8911万元，信用保险承保利润3462万元。三项合计承保利润约2亿元，成为抵消健康险和车险亏损的重要来源。
记者注意到，这也暴露出中银保险当前业务结构中的一个现实问题：公司整体盈利并非来自所有主力险种的均衡改善，而是依赖部分非车险业务对冲健康险、车险压力。这样的结构并非不可接受，但对管理能力要求更高。
“一方面，健康险和车险作为规模支柱，不能长期靠其他险种‘输血’；另一方面，责任险、企财险、信用险虽然承保盈利较好，但这些业务往往对风险识别、项目筛选、再保险安排和周期波动更敏感。尤其信用保险，在外部贸易环境、企业信用风险变化背景下，更考验保险公司的风控前置能力。”有接近监管部门的人士向大河财立方记者解释称。
换言之，中银保险2025年的承保端并不是没有亮点，但亮点背后也有隐忧：赚钱的业务能否继续赚钱，亏损的业务能否真正扭亏，这才是下一阶段财报的看点。
截至2025年末，公司实际资本52.16亿元，最低资本12.57亿元，偿付能力溢额39.59亿元；核心偿付能力充足率393.21%，综合偿付能力充足率415.04%，远高于监管要求。年报同时披露，公司最近一次风险综合评级监管通报结果为AAA，标准普尔信用评级为“A-”，展望稳定。
这说明，从资本实力和风险抵御能力看，中银保险短期没有明显偿付压力。作为中国银行全资持股的财险公司，其股东背景、渠道资源和品牌信用，仍是重要支撑。
但偿付能力指标的变化也值得关注。2025年，公司综合偿付能力充足率较上年下降13.25个百分点，核心偿付能力充足率下降13.12个百分点。年报解释称，主要原因是最低资本上升：2025年公司实际资本较上年增加1.47亿元，但最低资本增加0.73亿元。
这释放出一个信号：随着业务扩张和风险资本占用增加，公司的资本消耗正在上升。虽然当前偿付能力仍处于高位，但如果未来继续扩大健康险、车险等高频高赔付业务，或者非车险业务风险暴露增加，资本充足率仍可能继续回落。
关联交易也是观察中银保险经营模式的重要窗口。年报显示，2025年中银保险向中国银行股份有限公司及其分行提供保险服务，累计交易金额18.52亿元；中国银行及其分行代理销售中银保险产品，中银保险支付代理费累计金额2.30亿元。
“这体现出银保协同优势，也说明中银保险与母行体系之间存在较强业务联动。银行渠道带来稳定客源和场景资源，但也意味着公司需要持续证明自身不仅是集团体系内的保险承接平台，更要具备市场化定价、独立风控和承保盈利能力。”一拥有十多年保险从业经验的人士对大河财立方记者解释称。
在他看来，对中银保险而言，下一步真正的考题不是把规模继续做大，而是做得更有质量。尤其在财险行业竞争加剧、车险费用率和赔付率承压、健康险风险定价难度上升的背景下，谁能把渠道优势转化为风控优势，把保费增长转化为承保利润，谁才真正穿越了周期。
